اقتصاد ۲۴- امسال با توجه به رکود ۹ماهه بازار، با نزدیک شدن به فصل مجامع عمومی عادی سالانه شرکتهای بورسی کارشناسان و فعالان بازار سرمایه بر این باورند که نتیجه تقسیم سودها چندان به تحریک تقاضا در بازار کمک نکند. در همین حال اگر تحریک نسبی تقاضا و بهبود نسبی در روزهای پیش رو تا پایان فصل مجامع را شاهد باشیم، این اتفاق نه بهعلت بهرهمندی از سود مجامع شرکتها بلکه به علت افت قابلتوجه قیمت سهام و نوسانات عادی بازار سرمایه خواهد بود.
حسام حسینی، کارشناس بازار سرمایه: مقایسه متوسط بازده سالانه شاخص قیمت و شاخص بازده نقدی و قیمت در ۲۰ سال اخیر نشان میدهد که شرکتهای بورس تهران بهطور متوسط ۵۵/ ۱۱درصد سود نقدی سالانه در مجامع خود تقسیم کردهاند. همچنین بازدهیهای ابتدای سال تا پایان تیرماه نشان میدهد بهطور سنتی ماههای منتهی به فصل تقسیم مجامع در اغلب سالها با بازدهی مناسبتری نسبت به سایر ایام سال همراه بوده است. البته بورس تهران سال جاری را با فضای متفاوتی آغاز کرده و با زیان ۱۳درصدی از ابتدای سال تاکنون یکی از بدترین عملکردهای تاریخ خود را به نمایش گذاشته است که البته پس از دو سال بازدهی درخشان این عملکرد بد چندان غیرقابل پیشبینی نیز نبود. همچنین گمان میرود در صورت پایداری نرخهای ارز در سال جاری، بورس امسال را با بازدهی منفی به پایان برساند.
در شرایط فعلی اینکه فصل مجامع بتواند سبب تحریک جدی تقاضا و ثبت بازدهی مثبت قابلتوجه شود چندان محتمل نیست چراکه در حال حاضر بازده سود سهام ttm بورس تهران در سطح کمتر از ۵/ ۴درصد بوده و هنوز فاصله زیادی با متوسطهای تاریخی ۱۱درصد خود دارد. همچنین با فرض انتشار گزارشهای مناسب ۱۲ماه منتهی به سال ۱۳۹۹ بهنظر میرسد نسبت p/ e بورس تهران نهایتا از سطوح ۲/ ۱۰ واحدی فعلی به ۹ واحد تعدیل شود که با فرض تقسیم ۷۰درصد از سودهای محققشده باز هم بازده سود سهام بورس تهران از ۷درصد فراتر نخواهد رفت که پایینتر از متوسطهای تاریخی است.
البته بهنظر میرسد در صورت تداوم حفظ قیمتهای جهانی مواد خام و تکیه بورس تهران بر تقسیم نقدی شرکتهای کامودیتیمحور شاهد بهبود نسبت p/ e بورس تهران و نزدیک شدن به سطوح متوسط تاریخی هفت واحدی تا پایان سال جاری و در نتیجه اثرگذاری مثبت سودهای مجامع از سال آینده باشیم. در مقطع کنونی نیز اگر تحریک نسبی تقاضا و بهبود نسبی در روزهای پیش رو تا پایان فصل مجامع را شاهد باشیم، این اتفاق نه بهعلت بهرهمندی از سود مجامع شرکتها بلکه به علت افت قابلتوجه قیمت سهام و نوسانات عادی بازار سرمایه خواهد بود.