اقتصاد۲۴- بورس تهران در حالی دیروز تا یک قدمی کانال ۴میلیونی حرکت کرد که هنوز سایه نااطمینانیهای سیاسی و ریسکهای منطقهای از بازار کنار نرفته است. با این حال جریان قدرتمند ورود پول حقیقیها، رشد قابلتوجه شاخصها و تشکیل صفهای خرید در طیف وسیعی از نمادها، نشان میدهد، بخشی از معاملهگران اینک وزن بیشتری به متغیرهای تورمی، ارزندگی سهام و امید به کاهش تنشها دادهاند. حالا پرسش اصلی اینجاست که بازار سهام تا چه اندازه میتواند در برابر ریسک جنگ مقاومت کند.
بررسیها حاکی از آن است که بازار سهام از روز نخست بازگشایی، غافلگیر و با ورود پول حقیقیها همراه شده است؛ بهطوریکه در ۵روز معاملاتی اخیر میزبان حدود ۲۰همت پول حقیقیها بوده است. تورم بالا و حمایتهای سیاستگذاران سبب شد تا پس از بازگشایی بازار، برخلاف انتظارات شاخص بورس وارد مدار صعودی شود. این در حالی است که در ظاهر ماجرا، ورود پول به بازار سهام از سمت صندوقهای طلا و نقره تامین نشده است؛ چراکه طی این مدت صندوقهای طلا نیز با ورود پول بیش از ۶۰۰میلیارد تومانی همراه بودهاند. به نظر میرسد چرخش جریان پول از سمت صندوقهای درآمد ثابت به سمت بازار سهام به وقوع پیوسته باشد. این موضوع حاکی از آن است که بخش مهمی از سرمایههای خرد در حال حاضر از حالت تدافعی خارج شده و به سمت داراییهای ریسکیتر در حال حرکت است. در واقع، سرمایهگذاران حقیقی که پیشتر در صندوقهای درآمد ثابت مستقر بودند، اکنون با تغییر انتظارات تورمی و افزایش جذابیت نسبی سهام، ترجیح دادهاند بخشی از منابع خود را به بازار سهام منتقل کنند. این چرخش نقدینگی میتواند سیگنالی از بازگشت تدریجی اعتماد به بورس هم باشد، هرچند همچنان نمیتوان ورود پول را بهعنوان یک روند پایدار و قطعی تلقی کرد. در چنین شرایطی، رفتار پول هوشمند و تداوم یا توقف این جریان، نقش تعیینکنندهای در مسیر آینده بازار خواهد داشت.