اقتصاد ۲۴- روزهای خوش بورسبازان در نیمه نخست سال۹۹ ادامه نیافت و سهامدارانی که در کمتر از ۵ ماه شاهد رشد ۳۰۰ درصدی شاخص کل بودند، حالا ۱۶ماه است که گرفتار کاهشی فرسایشی شدهاند. نوساناتی که برخی آن را به تورم و برخی دیگر به دستکاری نرخ بهره ارتباط دادهاند.
سه سناریوی تورمی اثرگذار بر بورس میتوان برشمرد؛ تورم با دستکاری نرخ بهره، تورم بدون دستکاری نرخ بهره و مهار تورم. دو سناریوی اول شاید برندگان کمشماری در بازار سهام داشته باشند؛ اما بازنده این دو سناریو، سهامداران خرد خواهند بود.
در سناریوی سوم هم عموم سهامداران و هم اقتصاد ملی برنده خواهد بود. بررسی تجربیات جهانی نیز نشان میدهد رونقهای پایدار ثبتشده در مهمترین بورسها زمانی رقم خورده که تورم در کانال یکرقمی مهار شده است. در این سناریو، رونق بخش واقعی اقتصاد با کاهش بیثباتیها آغاز شده و سرمایهگذاریها نیز بهبود یافته است تا انعکاس آن در رشد سود واقعی شرکتها، به ثبت عملکردهای درخشان در کارنامه بازارها منجر شود.
شاید خاطرات خوش بورس بازی در نیمه نخست سال ۹۹ هیچگاه فراموش نشود. جایی که در کمتر از ۵ ماه میانگین وزنی قیمت سهام بیش از ۳۰۰درصد رشد کرد و برخی از سهمها در این بازه ۹۲ روزه حتی سودی ۷۰۰درصدی از آن سهامداران خود کردند. در این برش زمانی بسیاری تصور میکردند که رشد بورس محصول تورم است. با تغییر مسیر قیمت سهام و آغاز ریزش، اما سیستم ذینفعان به بورسیها ثابت کردند که دلیل اصلی ابرنوسان سهام در بهار ۹۹ نه افزایش تورم بلکه کاهش نرخ بهره بوده است.
اما تورم با بورس چه میکند و کنترل تورم چه وضعیتی را برای این بازار ایجاد میکند؟ آیا کاهش نرخ تورم دشمن بورس بازی است؟ سوالاتی که شاید بسیاری از بورسیها از خود بپرسند و از آنجا که نمیتوانند جواب دقیقی برای آن بیابند، با دریافت هر سیگنالی از احتمال کاهش انتظارات تورمی هراسان شده و به آب و آتش میزنند تا بتوانند سهام خود را به پول نقد تبدیل کرده و راهی بازاری شوند که در صورت کاهش تورم مورد تهدید قرار نگیرد.
اما آیا واقعا بورس و افزایش تورم رابطهای مستقیم با یکدیگر دارند؟ بررسی تجربیات جهانی در این خصوص نشان میدهد رشد و رونقهای پایدار ثبت شده در مهمترین بورسهای جهانی، هیچکدام تورمی نبوده بلکه زمانی رقم خورده که تورم در کانال یک رقمی و زیر ۵درصد مهار شده است. در این شرایط بخش واقعی اقتصاد به دلیل کاهش بی ثباتیها حرکت خود را آغاز کرده و سرمایهگذاریها نیز بهبود مییابد تا انعکاس آن د ر افزایش سود واقعی شرکتها به ثبت عملکردهای درخشان در کارنامه این بازارها منجر شود.