اقتصاد۲۴- جریان پایدار تقاضا، بهویژه در نمادهای بزرگ و شاخصساز، سبب شده شاخص کل با وجود نوسانات مقطعی، روند صعودی خود را حفظ کند و هر اصلاح کوتاهمدت، بیشتر بهعنوان فرصتی برای ادامه حرکت محسوب شود تا نشانهای از ورود بازار به فاز اصلاح و استراحت در بلندمدت. روند صعودی اخیر بازار سرمایه حامل سه پیام کلیدی و معنادار برای فعالان بازار و حاکی از آن است که سه متغیر اصلی نقشی مهم در رشد اخیر بورس تهران ایفا کردهاند. این رشد مستمر، اگرچه در ظاهر ناشی از بهبود فضای معاملاتی و افزایش تقاضا در سهام مختلف است، اما در لایههای عمیقتر خود ۳ پیام مهم و معنادار را به همراه دارد که میتواند مسیر آینده بازار را روشنتر کند.
نخستین پیام این صعود را باید در اثرگذاری رشد بازارهای موازی جستوجو کرد. افزایش قیمتها در بازارهایی همچون ارز و طلا، انتظارات تورمی را تقویت کرده و بهصورت غیرمستقیم، جذابیت داراییهای ریالی از جمله سهام را افزایش داده است. در چنین شرایطی، بورس نهتنها از این فضا بینصیب نمانده، بلکه بهعنوان بازاری که توان بالقوه پوشش تورم را دارد، مورد توجه سرمایهگذاران قرار گرفته و جریان پول به سمت آن تقویت شده است. دومین پیام مهم این رشد، به مساله جاماندگی بورس نسبت به بازارهای موازی بازمیگردد.
درحالیکه دلار و سایر داراییهای موازی پیشتر بخش عمدهای از رشد خود را تجربه کردهاند، بازار سهام همچنان با فاصلهای معنادار نسبت به این تحولات حرکت میکند. همین جاماندگی، انگیزهای برای ورود پول به بورس را ایجاد کرده و موجب شده بخشی از سرمایههای خرد به سمت نمادهای کوچکتر و اصطلاحا تالار دوم سوق پیدا کند، سهامی که همچنان ظرفیت رشد بیشتری در مقایسه با شاخصهای کلان دارند. افزون بر این دو متغیر، عامل سومی که سبب شد بورس حال و هوای تازه به خود بگیرد به بحث نرخ ارز تالار دوم بازمیگردد. عرضه ارز در تالار دوم عملا دلار توافقی را که در محدوده ۷۰هزار تومان است از مبادلات حذف کرد. همین امر موجب شد فاصله نرخ دلار بازار آزاد و دلار رسمی کشور کاهش یابد. عرضه ارز صنایع در تالار دوم موجب شد سودآوری شرکتها به طور قابلتوجه افزایش یابد. در حال حاضر نرخ دلار در تالار دوم نزدیک به ۱۰۰هزار تومان معامله میشود. به نظر میرسد سیاستگذاریها به سمتی در حال حرکت است که دلار تالار دوم به رسمیت شناخته شود و دلار توافقی رفتهرفته حذف شود. در اینصورت میتوان به چشمانداز آتی بازار سهام امیدوار بود.