تاکنون بحث احتمال بازگشت تورم تا حد زیادی محدود به آمریکا بوده است و کمتر کسی به خطرات تورمی خاصی که منطقه یورو را تهدید میکنند، پرداخته است. این در حالی است که طی سالهای اخیر نرخ رشد نسبت پایه پولی به تولید ناخالص داخلی، در منطقه یورو بسیار بیشتر از آمریکا بوده است.
انتظار میرود که به محض اینکه جهان بتواند به کمک واکسنها بر همهگیری کرونا غلبه کند، تقاضا در بازارهای مختلف بهصورت انفجاری رشد کند و موجی از مصرف افراطی شکل بگیرد. از طرفی برنامههای گسترده و بیسابقه نجات مالی که از سوی دولتها در سراسر جهان اجرا میشوداید به استثنای چند ماه اخیر) با سرعتی ملایم افزایش یافته است، برخی به این نتیجه رسیدهاند که در حال حاضر خطر تورم اقتصاد منطقه یورو را تهدید نمیکند.
اما این یک نتیجهگیری عجولانه است. بانکهای تجاری برای خلق پول و قرض دادن آن، به پایه پولی (پول بانک مرکزی) نیاز دارند. پول خلق شده توسط بانکها ضریبی از مازاد پایه پولی است و به نرخ ذخیره قانونی و نسبت خروج نقدینگی بستگی دارد. اگر اقتصاد بهبود یابد و محرکهای مالی باعث رشد سریع تقاضا شوند، بهطور ناگهانی پول زیادی از محل مازاد پایه پولی خلق خواهد شد. در نتیجه این فعل و انفعالات، روند رشد قیمتها شتاب خواهد گرفت و بانک مرکزی اروپا که به نظر میرسد فاقد ابزارهای کارآمد برای مهار تورم است، روزهای دشواری را تجربه خواهد کرد. /اتاق ایران