اقتصاد۲۴- تفاوت میان دامنه نوسان ۱۰ درصدی صندوقهای طلا و دامنه ۳درصدی سهام، موضوعی است که طی چند سال اخیر در بازار سرمایه مطرح بوده است. استدلال رایج این است که صندوقهای طلا با وجود دامنه بازتر، کمتر در صفهای طولانی و پایدار گرفتار میشوند و بنابراین میتوان همین نسخه را برای سهام نیز تجویز کرد. این گزاره، هرچند بخشی از واقعیت بازار را توضیح میدهد، اما تعمیم آن به کل بازار سهام چندان ساده نیست. مساله اصلی در این میان، انتخاب میان دامنه ۳ یا ۱۰درصد نیست؛ بلکه این است که اثر دامنه نوسان به ماهیت دارایی و ساختار بازار وابسته است. سهام و صندوقهای طلا هر دو روی تابلو معامله میشوند، اما منبع ارزش، کیفیت اطلاعات، امکان آربیتراژ و سازوکار تامین نقدشوندگی در آنها یکسان نیست.
دامنه نوسان محدود، بهویژه هنگام انتشار اطلاعات مهم یا وقوع شوکهای اقتصادی و سیاسی، میتواند مانع تعدیل سریع قیمت شود. در چنین شرایطی، فشار خرید یا فروش نمیتواند در یک روز تخلیه شود و به روزهای بعد منتقل میشود؛ اتفاقی که زمینه شکلگیری پیدرپی صفهای خرید و فروش را فراهم میکند. با این حال، نسبت دادن صف به دامنه نوسان به تنهایی، تصویر کاملی از مساله ارائه نمیدهد.