اقتصاد ۲۴- شاخصکل بورس طی هفته گذشته، با کاهش ۱.۸۶درصدی موفق شد تا جاپای خود را در کانال ۲میلیونواحدی محکم نگه دارد. این درحالی است که ارزش دلاری بازار سهام، با وجود حفظ نمای ظاهری شاخصکل، به کف ۵سال اخیر خود رسیدهاست. همچنین P/E بازار سهام در محدوده۵.۵واحدی قرار دارد که جزو پایینترین سطوح تاریخی است.
بورس تهران پس از اعلام نتایج انتخابات آمریکا استراتژی ویژهای خواهدداشت، بهطوریکه با رشد قیمت دلار در بازار آزاد و عبور آن از ۷۰ هزارتومان، سطح انتظارات تورمی نسبت به چند ماه گذشته افزایشیافتهاست. ممکن است با تصمیمات بحرانی ترامپ، سطح نااطمینانی در دنیا و بهخصوص خاورمیانه وارد مرحله جدیدی شود، ضمن آنکه این ریسکهای سیاسی بر تصمیمات دولت و تحقق وعدههای آن نیز موثر واقع خواهدشد.
محتمل بودن افزایش انتظارات تورمی، میتواند دولت را درخصوص عرضه خودرو در بورسکالا، حذف کامل قیمتگذاری دستوری و سیاست تک نرخی شدن ارز محتاط کند، با اینحال دولت میتواند با کنترل دلار نیما شکاف ۴۱ درصدی دلار نیما و آزاد را به زیر ۱۵ درصد برساند. بهنظر میرسد شرایط منطقه و مسائل مربوط به بودجه، دولت چهاردهم را به سمت افزایش نرخ بهره سوق دهد. همزمانی افزایش نرخ بهره در کنار سیاست پرشدن شکاف دو شاخص ارزی اثرگذار بر بورس، احتمالا بازار را به کما خواهد بود. عوامل سیستماتیک یادشده موجب خواهدشد پول حقیقی بهطور پایدار وارد بازار نشود، بهطوریکه برخلاف ورود ۷۲۴ میلیاردتومانی پول در دو هفته قبل، بازار سهام ۹۳۱ میلیاردتومان را طی هفتهجاری از دست داد. این درحالی است که مهمان جدید کاخسفید بر بازارهای جهانی و تصمیمات فدرالرزرو نیز موثر واقع شده و روند قیمت کامودیتیها در هفتههای قبل را معکوس کردهاست.
نماگر اصلی بورس با وجود نوسانات متعدد در روزهای منتهی به انتخابات آمریکا موفق شد تا حضور خود را در کانال ۲ میلیونواحدی تثبیت کند، با اینحال برخی از شاخصهای بازار سهام خبر از وخامت اوضاع میدهند. ارزش دلاری بورس در حالی به کف تاریخی ۱۰۰ میلیارد دلار نزدیک شدهاست که فضای بازار سرمایه، به لحاظ تعدد و فعالیت شرکتهای بزرگ، انتظار چنین افت ارزشی را نداشت. همچنین سایه تنشها چنان بر بازار سهام سنگینی میکند که P/E بورس تهران بهطور پایداری در طول سه هفته زیر مرز حساس ۶ واحد قرار دارد و بهنظر میرسد در آن محدوده تثبیت شدهاست. این درحالی است که بهطور باثباتی صندوقهای درآمد ثابت میزبان خوبی برای پول افراد حقیقی بودهاند و هر هفته بهطور میانگین هزارمیلیاردتومان وارد این ابزار کم ریسک بازار میشود. صندوقهای طلا نیز بهعنوان پناهگاه امن پولهای خارج شده از بازار سهام، تنها ۲۲ روز میزبانی پولهای حقیقی را از دست دادهاست.
همچنین حضور سرمایه حقیقیها در بازار سهام نیز بهطور پایدار نبودهاست. فضای اقتصادی و کسبوکار در دوران ترامپ نیز میتواند به سمتی هدایت شود که پول حقیقی بهطور مقطعی و در زمان کوتاه وارد بازار شده و پس از یک دوره رشد یکهفتهای یا نهایتا دوهفتهای از گردونه دادوستدهای بورسی خارج شود.